Are My Stock Options Worth Anything

Cuáles son mis opciones de compra de acciones Su empresa acaba de darle una opción de compra de acciones. Usted está encantado y sentir un vínculo más estrecho con su empresa, pero se pregunta lo que estas opciones de acciones son realmente vale la pena. Tal vez el precio de las acciones de su empresa ha caído y youre vexed acerca de si sus opciones valen algo en absoluto. Demasiadas situaciones para un método de valoración universal Incluso si entiende los términos del premio de opción, no existe un método estándar fácilmente absorbido para una valoración de opciones de acciones. Determinar el valor o valor de sus opciones sobre acciones se relaciona principalmente con sus objetivos personales para las opciones. Por ejemplo, puede estar interesado en calcular el valor de sus opciones en relación con el otro pago que recibe, o le gustaría saber cuál será su valor a efectos del impuesto sobre la renta si ejerce algunas o todas sus opciones. El valor de las opciones sobre acciones descansa principalmente en objetivos personales. Tal vez usted está revisando su plan de sucesión y la necesidad de estimar lo que el valor de sus opciones para fines de impuestos de bienes sería si tuviera que morir de repente. Tal vez desee transferir el derecho a ejercer sus opciones a los miembros de la familia oa una organización benéfica, y le gustaría saber cuál puede ser el valor del impuesto sobre los regalos si transfiere ciertas opciones (consulte el artículo sobre opciones de acciones transferibles). En un divorcio. Usted y su ex cónyuge probablemente necesitarán determinar el valor de las opciones no ejercidas a partir de una fecha específica para determinar cómo dividir el valor. La valoración se vuelve particularmente importante cuando se considera un nuevo trabajo. Le gustaría estimar el valor de las opciones que perdería o perdería si dejó su trabajo actual. Esto sería útil en la negociación con un nuevo empleador potencial o puede ayudarle a decidir quedarse en su trabajo actual. Demasiado a menudo los empleados miran simplemente el número de opciones que tienen y comparar esto con el número que obtendrán en la nueva empresa este análisis puede ser como comparar las manzanas con las naranjas. El gran número de opciones que se le otorgan, sin más análisis, proporciona poca orientación sobre su valor. Momento de la valoración importante Debido a todos estos factores y consideraciones, tal vez usted puede ver por qué ningún método de valoración único es utilizado por los planificadores financieros. De hecho, hay muchas maneras diferentes de valorar sus opciones de acciones. Los factores que generalmente influyen en su valor incluyen: el propósito para el cual se está determinando la valoración (por ejemplo, nuevo empleo, divorcio, plan de sucesión) cuando en la vida de la opción está siendo valorada (por ejemplo, Black-Scholes Método de Valoración Matemática Usted puede recibir ganancias de opciones sobre acciones sólo cuando sus opciones son adquiridas y el precio de las acciones de su compañía es mayor que El precio de ejercicio. Las opciones le dan derecho a comprar acciones a un precio fijo durante un cierto período de tiempo (generalmente 10 años). El valor de este derecho es similar en concepto a un derecho (es decir, opción) para comprar una casa por un precio fijo dentro de un período determinado. Por lo tanto, completamente separado de las ganancias que puede bolsillo en el día en que ejercer sus opciones sobre acciones (es decir, el valor intrínseco), tienen valor económico (o tiempo). Apreciar esto le ayuda a tomar una visión a largo plazo dándose cuenta de que su empresa le ha concedido algo valioso. Black-Scholes fue desarrollado para opciones negociadas públicamente, no para opciones de acciones de empleados. Cualquier discusión sobre la valoración de opciones matemáticas suele mencionar el modelo de Black-Scholes (o el modelo de Black-Scholes-Merton, como lo llama la Financial Accounting Standards Board). Existen otros enfoques matemáticos para valorar las opciones, como el binomio y el valor actual de los modelos de ganancia esperados, pero Black-Scholes es el más conocido. Dos matemáticos, Fischer Black y Myron Scholes, desarrollaron la fórmula a principios de los años setenta. Sin embargo, el modelo de precios de opción de Black-Scholes fue desarrollado para opciones negociadas públicamente, no para opciones de acciones de empleados. Es una fórmula estadística basada en la probabilidad de que una acción determinada se negocie a un determinado precio dentro de un período futuro. El modelo considera un precio de ejercicio de opciones, junto con otros supuestos subjetivos, incluyendo: el plazo esperado para ejercer la opción el historial de existencias de volatilidad de precios rendimiento de dividendos estimado (puede ser cero) tasa de interés libre de riesgo Más volátil el stock y más largo el plazo esperado para ejercer, mayor será la valoración, porque estas características aumentan la capacidad de un operador de opciones para ganar dinero. Por lo tanto, en la fórmula de Black-Scholes, la volatilidad aumenta el valor de las opciones sobre acciones. Valores de la subvención en diferentes industrias En el pasado, los valores de Black-Scholes eran 3334 del precio de mercado de la acción común a la fecha de la concesión (es decir, el precio de ejercicio). La volatilidad del mercado de valores empuja este porcentaje hacia arriba, mientras que la estabilidad del mercado de valores hace que los valores de Black-Scholes disminuyan ligeramente. A continuación se presenta un resumen de la relación entre los valores de Black-Scholes y los precios de mercado en la concesión de las opciones otorgadas a los CEOs. Las cifras (compiladas por Equilar) se basan en datos en las declaraciones de proxy de 2005 de empresas que utilizan Black-Scholes en sus tablas de compensación. Desglose de la industria del valor de Black-Scholes como porcentaje del precio de mercado en problemas de la concesión con Black-Scholes Los programas de computadora pueden manejar fácilmente las matemáticas complicadas para establecer una estimación de un valor de las opciones. Aunque no puedo verificar su exactitud, las calculadoras Black-Scholes en línea están disponibles gratis, incluyendo las opciones de Roberts Online Pricer y la calculadora de opciones Numa. MyStockOptions también tiene una calculadora básica Black-Scholes en su Quick-Take Calculator para Stock Options. Aparte de la precisión variable de las calculadoras Black-Scholes, el modelo tradicional de Black-Scholes en sí mismo es problemático cuando se utiliza para determinar el valor de las opciones sobre acciones de los empleados, tal y como ha demostrado el debate sobre la contabilidad de opciones sobre acciones. Por ejemplo, se desarrolló para opciones de estilo europeo, que sólo se pueden ejercitar en su fecha de vencimiento sin restricciones de transferencia y de transferencia. Por el contrario, casi todas las opciones de acciones de los empleados en los Estados Unidos pueden ejercerse en cualquier momento después de la adquisición y rara vez son transferibles. Además, las opciones sobre acciones para empleados casi nunca pueden ser vendidas o negociadas, a diferencia de las opciones negociadas públicamente. Finalmente, y lo que es más importante, el modelo Black-Scholes intenta predecir la volatilidad futura de los precios de acuerdo con el rendimiento de las acciones en un período determinado. Si bien esto puede parecer razonable, todos sabemos que el rendimiento del stock pasado no es necesariamente una indicación de rendimiento futuro. Como resultado, dependiendo del propósito de la valoración (por ejemplo, para calcular el impuesto sobre la renta o para el divorcio), puede reducir el valor de Black-Scholes antes de usarlo. Valor de Black-Scholes y alternativas Estos diversos factores y limitaciones no significan que el modelo de valoración de Black-Scholes es inválido o inútil. Es particularmente útil cuando el precio de las acciones de su empresa ha sido plano o está disminuyendo, pero un período significativo para el ejercicio permanece antes de que expire la opción. Pensar en su valor desde una perspectiva diferente puede proporcionar un impulso psicológico. Nadie ha creado un modelo de valoración que sea perfecto en todas las situaciones. Black-Scholes sigue siendo el modelo que las compañías usan con mayor frecuencia en la contabilización de opciones sobre acciones, las cuales deben ser incluidas como un gasto de compensación en los estados financieros. También es a menudo el punto de partida en cualquier análisis de valoración de opción, tal vez porque nadie ha creado un modelo de valoración de opciones que sea perfecto en todas las situaciones. El modelo binomial y otros modelos de valoración de opciones basados ​​en celosía, aún más complejos, fueron favorecidos por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) en su borrador de 31 de marzo de 2004, Pagos Basados ​​en Acciones. Según FASB, el modelo binomial estima el valor razonable mejor porque puede considerar la variación de los insumos (por ejemplo, cambios en la volatilidad y no sólo una tasa de volatilidad) durante el plazo de adjudicación. A diferencia de Black-Scholes, este modelo le permite asumir que el ejercicio puede ocurrir antes del final del término. En la versión final de este nuevo estándar de contabilidad (denominado inicialmente FAS No. 123 (R), ahora llamado ASC Topic 718), FASB se retiró de favorecer un modelo específico de valoración de opciones. En el Boletín de Contabilidad del Personal 107, la SEC tampoco está a favor de ningún modelo de valoración, pero sí tiene sugerencias sobre ellos. Es demasiado pronto para saber si estos modelos se aprovecharán, sobre todo para las valoraciones de las opciones en el divorcio, la planificación de la sucesión y la contratación. Para obtener más información sobre los modelos Black-Scholes y lattice, consulte una FAQ relacionada. Para ver las suposiciones que una compañía pública usa en el modelo binomial Black-Scholes para valorar sus opciones de compra de acciones a la fecha de su otorgamiento, incluyendo la volatilidad esperada de los precios de las acciones, vea la sección titulada Stock - En las notas a los estados financieros consolidados que forman parte de su informe anual. Esta misma información también debe ser archivada electrónicamente con la SEC en cada Compañía Formulario 10-K en EDGAR. Está disponible a través de la SEC o en sitios que mejoran el formato de las presentaciones de la SEC y añaden funciones de búsqueda avanzada, como EDGAR Online. A pesar de que las opciones de compra de acciones ahora es obligatoria, tendrá que pescar alrededor para encontrar los detalles de la valoración. Busque los datos de valuación y supuestos (1) en la sección de estados financieros cerca del final del formulario EDGAR Form 10-K o 10-Q titulado Resumen de Políticas Contables Significativas y / o Planes de Beneficios a los Empleados (también puede ser parte de la Informe) (2) en la sección que tiene la otra información financiera resumida o (3) en la sección MDA de los Formularios 10-K y 10-Q. Asegúrese de verificar las finanzas más actuales. Las empresas están cambiando al uso de estimaciones implícitas de la volatilidad futura que se basan en el precio de las opciones listadas en lugar de los números históricos. Richard Friedman es Vicepresidente del Grupo de Compensación de Beneficios de The Ayco Company, un proveedor líder de servicios de planificación financiera para ejecutivos de empresas públicas. Es miembro de la Junta Asesora de myStockOptions. Este artículo fue publicado únicamente por su contenido y calidad. Ni Richard ni su empresa nos compensaron a cambio de su publicación. Pregúnteme acerca del tiempo que dejé unos 60.000 en salario anual para mantener 2 de un stock startup039s en opciones de empleados baratos. Pasé de un salario muy bueno a hacer decenas de miles menos de lo que hice, incluso cuando recién salido de la universidad. Conocí a los fundadores y ya tenían un gran historial de inicio y venta de empresas. Me prometieron que haría un salario del mercado cuando conseguimos la financiación en 1 año. Te contaré los sorprendentes resultados de esa aventura después de que hablemos de opciones. Hay algunas lentes que puede utilizar para examinar el valor de las opciones de acciones. Greg Anynomous y Chris Barsness están (en su mayoría) mirando a través de la lente de un posible inversionista. Sus respuestas son bastante buenas si usted está planeando invertir en sus acciones. Ellos están mirando la valoración en lugar de lo que otras lentes podrían considerar el valor. No estoy seguro de cómo se hace una valoración formal, pero realmente me gusta la respuesta de Dan Walter 039s. Sospecho que produciría generalmente un valor más alto que mi número sin embargo. Después de la valoración, otra manera de mirar las opciones de acciones es a través de la lente de la especulación. La especulación es similar a como un soñador piensa en boletos de lotería: no como algo que le costará un juego, sino como algo que podría ser suficiente dinero para comprar un jet privado. Aquellos prácticos con matemáticas saben que el valor esperado de un boleto de lotería es menor que la cantidad que gasta para comprarlo. Por las mismas razones que don039t comprar boletos de lotería, trato de no especular sobre el valor futuro de las opciones de acciones. Incluso el valor actual de una opción en una empresa pre-IPO es difícil de determinar - aunque quizás la sugerencia de Dan Walter 039s sería útil. La tercera lente para ver las opciones de acciones a través es la lente de compensación. Esta es la lente que uso, y la lente que creo que la mayoría de la gente debe usar - especialmente si usted está considerando una oferta de trabajo donde el salario es menor que la tasa de mercado. Si las opciones de acciones están destinadas a tomar el lugar de salario, es importante tener una idea de su valor esperado. El valor de una acción probablemente no le ayudará a pagar las facturas, a retirarse o incluso a verse rico. Valorar las opciones sobre acciones en una acción negociada públicamente es cuestión de opinión, pero no es terriblemente difícil. En primer lugar, debe mirar el valor actual de la acción y arrastrar el precio más bajo del año, para tener una idea de la gama de precios de las acciones. Muchas acciones que cotizan en bolsa también han negociado públicamente opciones que cualquiera puede comprar. Su precio le da una buena idea del valor de mercado de sus opciones. Pero eso no es la cuestión. La cuestión es preguntar cómo valorar las opciones sobre acciones antes de la salida a bolsa. That039s bastante desafiante o bastante fácil. Me gusta hacerlo más fácil. A los efectos de la compensación, considero que el valor de las opciones sobre acciones de los empleados en una empresa previa a la salida a bolsa es de 0. Por qué? Debido a la larga cadena de incertidumbre que conllevan las opciones sobre acciones (probablemente comunes) de una empresa privada. Veamos las opciones y su incertidumbre. Una opción de compra es un contrato que le permite comprar la acción subyacente bajo ciertas condiciones. Las opciones sobre acciones ofrecidas como compensación son opciones quotcall (en contraposición a quotput optionsquot). Le da el derecho de comprar un cierto número de acciones por un precio determinado - el precio de ejercicio. Si el precio del mercado es menor que el precio de ejercicio, la opción es inútil - cuesta más para ejercer que el valor de la acción. Si el precio del mercado para la acción vale más que el precio de ejercicio, entonces la opción está en el dinero. Por ejemplo, si usted tiene una opción para comprar una acción de AMD para 5 y AMD039s el precio actual es 2,63, la opción es inútil. Cuesta más dinero para ejercer la opción que para comprar las acciones en el mercado público. Sólo un tonto ejercería la opción en esa circunstancia. Pero ese ejemplo es una empresa que cotiza en bolsa. A menos que su empresa privada sea una de las pocas que coticen en los mercados secundarios, o la empresa organice una oferta secundaria para sus empleados, no hay (casi) ninguna manera de convertir las opciones en dinero. Incluso si hay un mercado secundario, puede ser difícil decir cuál es el precio actual para una empresa es antes de ser contratado. Por lo general, won039t ser capaz de vender a menos y hasta que la empresa va a público, o (tal vez) se vende a otra empresa. No tener una forma lista para convertir una opción en dinero es un poco desagradable si se supone que es una compensación. Usted no puede pagar su renta, sus tarjetas de crédito, o sus facturas de servicios públicos usando opciones de acciones. Y a menudo hay aún más restricciones sobre las opciones sobre acciones. Las opciones suelen incluir un programa de consolidación. El programa de adjudicación determina cuándo se adquiere la propiedad de una opción de compra de acciones. Un horario típico puede ser quotfour años con un acantilado de un año. En inglés esto se traduce generalmente en: quot Usted obtendrá 25 de las opciones de acciones que prometimos después de trabajar en la empresa durante un año. Después de eso, obtendrá los 75 restantes en trozos uniformemente repartidos en los próximos tres años. Usted no obtendrá ninguna Opciones de Acciones si abandona o es despedido 11 meses después de comenzar a trabajar. He oído relatos de compañías que misteriosamente dejaron ir a la mayor parte de sus empleados después de trabajar allí 10 meses. En este escenario, si usted permanece en la empresa durante dos años, sólo tendrá la mitad de la cantidad discutida en su oferta de trabajo. Tenga en cuenta que las diferentes empresas tienen diferentes ofertas y reglas diferentes. Al igual que muchos quesos, las opciones suelen tener fechas de caducidad. Una fecha de expiración es para si you039re todavía con la empresa - me imagino que 5 a 10 años podría ser típico. La otra fecha de caducidad es para si sale de la empresa. Si sale de la empresa (o es despedido), puede que sólo tenga un cierto número de días para pagar el precio de ejercicio de sus acciones adquiridas, de lo contrario caducan. Si tiene 1.000 acciones con un precio de ejercicio 10, tendrá que pagar 10.000 antes de que expire - si usted decide que vale la pena. Otra cosa a considerar es la valoración del stock. A menudo, los empleados reciben acciones comunes mientras que el equipo fundador y los inversores obtienen acciones preferentes, o una mezcla de los dos. Al igual que las otras respuestas dicen, por defecto las acciones comunes son menos valiosas que las acciones preferidas. Esto hace que sea menos claro cuál es el valor de las acciones comunes. Conocer el número de acciones o acciones en circulación y la valuación total no es suficiente para valorar las acciones ordinarias. No es raro que los reclutadores reclamen una valoración de las opciones sobre acciones de los empleados que se basa en la valoración de las acciones preferidas. Estos reclutadores no son maliciosos. Probablemente sólo don039t conocer todos los matices de los precios de las acciones de inicio. Para hacer todo aún menos claro, algunos inversores podrían tener superpotencias. Una superpotencia que conozco se llama preferencia de liquidez. Una preferencia de liquidez da a un inversor una cantidad garantizada de dinero (u otro valor) en cualquier cambio de propiedad de la empresa. Esta suma garantizada suele expresarse como un múltiplo de su inversión: 1x, 2x. Por ejemplo, digamos que AAA Investments compra 50 de las acciones de Dylvrr039 por 1.000.000 con una preferencia de liquidez 2x. Esto deja a 50 de las acciones que se utilizarán para inversiones posteriores, opciones de acciones para empleados, acciones de fundadores, y así sucesivamente. Usando matemáticas simples, eso parece darle a Dylvrrr una valoración de 2.000.000. Que otros 50 deben valer un millón también, derecho Digamos que Dylvrrr dobla en la valoración y se vende por 4.000.000. Usted podría pensar que los 50 de las acciones que no son propiedad de las Inversiones AAA es ahora un valor de 2.000.000. Después de todo, AAA consiguió 2x su dinero, derecho incorrecto. Lo que realmente sucede es esto: AAA Investments cobra su tarjeta de preferencia de liquidez y toma 2.000.000. Los restantes 2.000.000 se aplican a través de las acciones de la empresa - incluyendo los 50 de las acciones de las inversiones de AAA todavía tiene. Lo que significa que las inversiones de AAA obtiene otro 1.000.000, elevando su total a 3.000.000, dejando 1.000.000 para los 50 de acciones o opciones sobre acciones de los empleados, los inversionistas posteriores, y los fundadores. Otro peligro: si una empresa toma inversiones adicionales después de unirse, puede diluir su stock. Para resumir, para que las opciones de acciones pre-IPO valgan cualquier cosa: la empresa tiene que tener el éxito suficiente para ser vendido o IPO tiene que cumplir con los requisitos de consolidación de derechos que sus opciones no pueden tener El valor a la venta o N meses después de una salida a bolsa (para el período de bloqueo) tiene que estar por encima del precio de ejercicio (después de tener en cuenta las preferencias de liquidez y Acciones ordinarias vs acciones preferentes). También debo señalar que usted puede ser capaz de ejercer sus opciones y vender las acciones en los mercados secundarios o en ofertas secundarias si la empresa les permite. Yo nunca he sido invitado a participar en cualquiera. Sospecho que estos mecanismos suelen estar presentes sólo en empresas con el éxito suficiente para pagar un salario de mercado competitivo. No existe un gran mercado para acciones en empresas desconocidas. Es por eso que valoro las opciones de compra de pre-IPO en 0. Son lo opuesto a líquido: se encargan como un caballo montado por un hipopótamo. Incluso si las opciones son un día vale la pena millones, usted won039t saber si it039s una buena inversión a menos que usted sepa cuánto tiempo se tarda en llegar a ese valor. Incluso una pequeña suma invertida sabiamente puede llegar a ser una pequeña fortuna con suficiente tiempo: De Ben Franklin, un regalo que vale la pena dos peleas. Usted don039t necesidad de unirse a una empresa privada para convertir cantidades modestas de dinero en grandes cantidades de dinero a largo plazo. Las opciones son fantásticas como una herramienta de motivación, y desempeñan el importante papel de alinear los intereses de los empleados, los fundadores y los inversores en una empresa. A medida que una empresa se acerca cada vez más a la oferta pública inicial, las opciones han aumentado el valor percibido, lo que los convierte en grandes herramientas de retención. También ayudan a compensar el riesgo de trabajar en una empresa Pre-IPO. Siendo todas las demás cosas iguales, prefiero una oferta de trabajo en una empresa que tiene (lo que creo) un paquete más valioso de opciones sobre acciones. Las opciones de acciones son un gran beneficio, y algún día puede tener un valor significativo. Simplemente don039t engañarse a ti mismo: la mayoría de las empresas pre-IPO nunca llegar a IPO. Hay cientos de IPOs al año, pero miles y miles de nuevas empresas empiezan con la esperanza de llegar allí. Entonces, qué pasa con mi historia, que la puesta en marcha me uní a obtener 2 de sus acciones en las opciones Me dieron un modesto aumento, pero fue decenas de miles de corto tanto de la tasa de mercado y mi salario anterior. Trabajé allí más de un año, pero no lo suficientemente largo para dar la plena 2. Después de unos años, la empresa dejó de operar. En última instancia, didn039t importa que yo didn039t chaleco todas mis opciones. Hasta la fecha, la acción me ha devuelto 0 de valor. Debido a que no pierden de vista la equidad en una hoja de cálculo, no tengo ni siquiera un bonito certificado para mostrar mis problemas. Si en cambio hubiera invertido esos 60.000 de salario perdido en un fondo índice SampP500, el fondo valdría más de 90.000 hoy. Y por eso supongo que gasté los dividendos en grandes sumas de galletas Oreo. Lo más importante, es necesario comprender sus propias consecuencias fiscales cuando se buscan formas de compensación en lugar de dinero en efectivo directo / salario y qué tipo de opciones, p. ISO. Sin embargo, si sólo se trata de dar una idea de las opciones que podrían valer para usted, los principales aspectos se refieren a la capitalización de la empresa y la valoración. Es posible que el empleador no entienda por qué le importa y puede que no le dé la información (si en realidad posee acciones, quizás tenga el derecho de inspeccionar sus libros como accionista y averigüe algo de esta información), pero aquí hay algunos elementos que debe buscar En: 1) Total de la capitalización de la empresa - Cuánto en términos de acciones ya se ha emitido y cuánto se reserva (autorizado) para la emisión futura 2) Plan de opción de compra de acciones - Existe un plan de opciones de acciones en su lugar Si es así, La empresa en virtud del plan, es decir, cuántas opciones se reservaron y se les permite ser emitidos a los empleados y cuántos ya se han dado a cabo 3) Valoración de la empresa - Qué es la empresa vale la pena esto puede ser lo que las acciones actuales se valoran por acción O lo que es toda la valoración de la empresa. Si la empresa recientemente recaudó dinero, habría habido una valuación de dinero quotpost que sería de interés para usted. Si un fundador o ejecutivo dice que la empresa vale 50 millones o que son una empresa de 50 millones, es probablemente lo que se refiere a esa persona. Si la valoración actual es de 50 millones y la compañía tiene 1.000.000 acciones de acciones emitidas y en circulación, que es esencialmente una valoración de 50 por acción. La valoración totalmente diluida puede ser diferente porque usted mira el efecto de cualquier opción que se ejerce. Si esta misma compañía ha otorgado opciones para comprar 1.000.000 de acciones y asumimos que todas las personas las ejercen, la compañía podría tener 2.000.000 de acciones y el precio por acción caerá a 25 por acción (todavía una valoración de 50 millones). Aquí está un acoplamiento a mi discusión de cosas a mirar en términos de opciones y de la valoración y cómo a hacer tan: Básicamente, usted desea saber cuánto vale la compañía y número de partes en circulación para saber valorar la opción. Si usted está tratando con una puesta en marcha, puede tratar de comparar su empresa con otros en industrias similares para obtener una valoración o ir sobre la base de recientes rondas de financiación y las valoraciones. También teniendo en cuenta un descuento a ese valor por el hecho del riesgo de fracaso para la empresa y si usted será capaz de vender las acciones y cuándo. Existen leyes de valores que prohíben las transferencias de acciones excepto en ciertas circunstancias hasta que la compañía esté informando completamente (público / IPO). Al final del día, no hay una fórmula clara de corte, pero si se estima el valor por acción menos el precio de ejercicio veces el número de acciones, se llega a un valor básico. 12.7k Vistas middot Ver Upvotes middot No es Reproducción middot Respuesta solicitada por 1 personaEntrar pago tipo de chupa. Esto no es un secreto bien guardado. Un gran inicio con una docena de personas suelen pagar a sus empleados un tercio menos que una gran empresa. Algunos argumentarán que that8217s debido al valor de la equidad que startups le dan. Sostengo que ese es el precio de hacer algo que es más divertido pero de valor económico no probado. Pero independientemente de por qué lo está haciendo, no hay duda de que las startups le invitan con la propiedad en la empresa, por lo general en forma de opciones de acciones. Argumentarán que hay un tremendo valor en esas acciones, más de lo que obtendrás de una gran empresa, pero tienden a ponerse todas nerviosas al preguntarles cuánto valor. Ahora there8217s no hay duda de que 1000 opciones en stock en un inicio con 1 mm acciones pendientes (0,1) tiene mucho más al alza que 1000 opciones en stock en google (0.000003). Esto, por supuesto plantea la simple pregunta: qué valen I8217m va a darle algunas herramientas que puede utilizar para tomar un swag a ese valor. Más importante aún, le voy a dar una lista de preguntas clave para golpear a sus nuevos empleadores potenciales con lo que al mismo tiempo le pondrá en una posición de mucho mayor conocimiento, y hacerlos pensar que usted es un negociador malos. Tenga en cuenta que muchas personas prefieren que no conoce estas cosas. En la mayoría de las startups, el equity8217s vale mucho menos de lo que imaginas (como verás abajo). Uno de mis bloggers favoritos, Mark Suster, argumenta que usted debe asumir que la equidad no tiene valor y se sorprenderá gratamente si encuentra lo contrario. Esta es una de las razones por las que admiro Mark 8211 he8217s tan bueno en los candidatos de cierre que antes de que lo haga, se enfrenta a desafíos voluntarios. It8217s como he8217s trabajando en un logro xbox. Yo quiero que mis nuevas contrataciones potenciales sepan exactamente lo que están recibiendo, sin errar ni alto ni bajo. No quiero que se engañen con un número que es demasiado grande, o el infierno que pagar cuando se dan cuenta de que lo han hecho. Y no quiero saco de arena, porque cerrar un contrato es bastante duro sin decirle a la gente que ignore la parte superior de la equidad. Así que eso es lo que voy a decirte: cómo saber si vas a conseguir un buen trato desde un inicio. Y mi secreto motivo ulterior es este: por lo general dar a mis empleados una gran cantidad de su equidad. Eso significa que si ellos informan a los consumidores, mis compañías ofrecen un aspecto impresionante en comparación con cualquier otra cosa que vean. Let8217s comienzan con los fundamentos, que son completamente engañosos. Entonces llegaré a las cosas importantes. El valor de un whack de equidad es esto: Simplemente, it8217s su porcentaje de propiedad veces el valor de company8217s. Parece bastante simple, pero totalmente equivocado. Hay una pequeña razón por qué y una gran razón. La pequeña razón es que la ecuación anterior describe el valor de las acciones. Probablemente recibirá opciones. Una opción vale menos que una parte. Cuánto menos es terriblemente difícil de modelar con precisión. It8217s sobre el mismo antes de su primera ronda de financiación, pero puede ser una diferencia significativa si su empresa ha tomado en algunas rondas posteriores de capital. La gran razón es algo que los inversionistas no quieren hablar, pero aquí está: la existencia de acciones preferidas 8220inversor8221 devalúa significativamente las acciones ordinarias ordinarias. Esto no es una especie de discurso: la economía básica. Usted ve, los inversionistas toman generalmente los derechos cuando invierten que los ponen 8220 en el frente8221 de inversionistas regulares. Si invierten un millón de dólares y la empresa se vende por un millón de dólares, obtienen su dinero y todos los demás no obtienen nada. It8217s llamó una preferencia, y Brad lo ha explicado mucho mejor que yo. Tiene un impacto colosal en los retornos esperados. También a menudo tienen algo llamado participación, lo que significa que después de que reciben su dinero de vuelta, siguen recibiendo devoluciones como si no hubiera. Y luego tienen un conjunto de términos llamados disposiciones de protección, que (más Bradness) les permiten explícitamente bloquear acciones que son en el mejor interés de los accionistas de la compañía en su conjunto y apoyadas por una mayoría de accionistas. Cuando el IRS permitió tales cosas. La regla general era que las acciones ordinarias valían la décima parte de las acciones preferidas. Y el valor 8220 del número company8221, arriba, es un número de stock preferido. Yikes. Así que las malas noticias: las opciones sobre acciones comunes en una empresa de capital riesgo tienen un valor de libro bastante malo. Si pensaba que la empresa valía la pena lo que hace el IRS, probablemente sólo tomaría el consejo Mark8217s e ignoraría la equidad. Pero hay otras maneras de verlo. Otra manera bastante razonable de considerar el valor de las opciones (o al menos su valor para usted), es mirar lo que usted predice que valdrá. La mayoría de las startups que intentan vender el valor de sus opciones hacen esto de una forma optimista (algunos podrían decir 8220false8221). I8217ve oyó la frase 8220Nuestra compañía apenas wouldn8217t acepta una oferta de menos de 500,000,0008243 pronunciada por los reclutadores. Pero hay un camino correcto, así como un camino equivocado. La matemática básica para este es: eso significa que tomar sus acciones, dividir por acciones totales, y multiplicar por lo que usted piensa it8217ll vender. Por supuesto, nada es tan simple. Tienes que: Tener en cuenta la posibilidad de que la empresa puede fallar Considere la posibilidad de dilución de las rondas de financiación subsiguientes Reste cualquier preferencia Cuenta para cualquier participación Restar bonos / retención / carveout paquetes y un montón de otros trucos que los inversores (y la gestión) Curva de retorno. Esto se convierte en increíblemente complicado, ya que los factores clave son cosas como lo bueno que es un negociador de su CEO. Para tratar de capturar todo esto, me golpeó un conjunto de heurística (definición: 8220statements la gente discutirá about8221) que puede utilizar para hacer una estimación de crudo. Crees en la compañía? Realmente, realmente crees que va a ser impresionante. Siente en tus entrañas que va a ser algo increíble. 90 de las nuevas empresas fracasan, así que si don8217t, entonces debes asumir que tus acciones no tienen valor y parar aquí. Además, usted debe ir a trabajar a otra parte, porque life8217s demasiado corto. Pregunte a la empresa: 8220Cuál es su rango de salida esperado, y qué comparables utilizó para obtener allí? 8221 (en inglés: cuánto va a vender para, y que se utiliza como base para la comparación). Si usted está de acuerdo en que esta empresa se parece a los comparables, a continuación, tomar el número bajo y dividir por 2. Si dicen it8217s va a IPO, divida por 10 en su lugar. This is X. Ask how many rounds have been raised, and how much more they expect to raise before they exit. Add them together, then double them, to get Y. Ask if there8217s a preference, and if so, what multiple. Ask if there8217s participation, and if so, is it capped. Cube the preference (as in, 2 x 2 x 2). That8217s Z. If there8217s a capped participation, add 1 to Z. If it8217s uncapped, add 2. Ask who8217s on the board. If a majority of board members are employees/founders, do nothing. If it8217s a 50/50 balance between founders and investors, add 1 to Z. If it8217s tilted towards the investors, add 2 to Z. Now for the grand finale: And that8217s what they8217re worth. Here8217s an example: You8217re being offered 0.1 of a great company that thinks they8217ll exit for 250-500mm. They8217ve raised 5mm and expect to raise 10mm more. Terms are 1x preference, capped participation. The board is evenly split between founders and investors. You should consider your shares to be worth 0.1 35mm 35k. I love startups. I love it when people get rich from startups. I want you to join a startup, and I want it to shower you with riches beyond your wildest dreams. I want you to blow all this math out of the water. It8217s all guesstimates anyway8230 but it8217s better than fencing left handed. (You might want to subscribe or follow me on Twitter so you don8217t miss new articles) www. myStockOptions Bruce Editor myStockOptions Good insights and advice on how to think about stock options in a private company. There are a few additional thoughts to also consider: 1. Likelihood of IPO compared to company getting acquired. You will do much better in an IPO. For many employees, except for founders and key executives, the amount they get from an acquisition is often equal to a good bonus. On www. myStockOptions we have heard many stories through the years and I would say that is a common remark. 2. Know what type of options you are getting: Incentive Stock Options (ISOs) or nonqualified stock options (NQSO) and whether you can exercise them immediately in exchange for stock that must then vest. The tax treatment is different, particular if you plan to exercise the options while the company is private and before you think it will get bought. You cannot sell shares to cover taxes. 3. Check to see if there is any trading market in the stock on sites such as SecondMarket and SharesPost. This will only be for large private companies. 4. For small private company, ask if it is a Subchapter-S corporation. If it is, that means the profits and losses will flow through to shareholders, which will be you at exercise. If profitable, find out if they distribute profits at least for the taxes owned. I also suggest you look on www. myStockOptions in the Pre-IPO section (bit. ly/gbt3A6 ) at the various articles and FAQ for additional insights, particularly on tax topics. www. thecuriousentrepreneur Andrew Skotzko At the end of the day, it8217s all about passion: how much do you love the product and the team This is most important. Options are important, but if you can, I think it makes sense to think of them a little bit like the money you take to Vegas: write it off in the beginning, and if you make anything, then sweet Gravy. This of course assumes you are more in learn mode than earn mode. One additional question that8217s worth getting an answer to, when evaluating startup options: in the case of an exit, is there any acceleration If so, how much acceleration This is not a well-kept secret. A great startup with a dozen or so people will typically pay its employees about a third less than a big company. Some will argue that thats because of the value of the equity that startups give you. I argue that thats the price of doing something thats more fun but of unproven economic value. the thing to think about: locations exactly where individuals obsess regarding choices produce ethnicities exactly where everyone is definitely referring to choices, determining the worthiness associated with choices as well as let down once the organization strikes the bundle within the street as well as everyone grumbles simply because their own choice worth may have transformed. www. im3.co. uk/ SEO Sheffield The phylum of organisms most closely linked to the evolution of land plants is the (mc) What if my company is about to go IPO in the next 6-12 months What should I divide by Great article BTW. Thanks for writing it www. danshapiro/blog Dan Shapiro There8217s a range of possible good outcomes. They8217re ruling out all but one of them. That8217s like saying you8217re playing poker and will fold anything less than a straight flush. (There are some problems with this comparison, but that8217s the gist of the reasoning). But if the company claims they8217re about to IPO, then they8217re not the kind of company I am describing when I refer to a 8220startup8221 and you should ignore most of what this article says. But you should also know that at least half (by my estimation) of the companies that strongly hint they8217re going to IPO in the next 6-12 months to their employees, potential or otherwise, don8217t. IPO plans fall through all the time. And what8217s more, if the company8217s about to IPO, pre-IPO shares will have a much smaller bump. So you8217re betting on the company8217s long-term success on the stock market, which is a whole 8216nother thing entirely. I started working on a cash stock basis (80cash 20 stock) based on what a normal salary at my position would have been (lets say 100K). The employers calculated the 20 component at the value of the last round share price (4/Share). This value is for preferred stock, while what I get is stock options that convert to common. Only now I realize, that at the current company valuation, based on the liquidation preference etc, the common stock is worth 1/5th of the preferred shares. So instead of getting 20K worth of stock I seem to be getting stock in common options that is worth 4K Did i get robbed Am I missing something here If I had taken the 20K in cash, and invested that in the company, I would get Preferred shares which would be worth exactly what I paid for each share (I am not even talking about the associated warrants) Is this common and a regular occurrence at startups and the way of things at every startup I feel angry and feel this isn8217t fair. I want more information before I storm into someone8217s office www. danshapiro/blog Dan Shapiro You8217re not robbed because you8217re working for less than average salary. Half of the world does, you know. They might have mislead you, but that depends entirely on what they told you. Startups just pay less on average than BigCos, even after (especially after) accounting for equity. Like scott said 8220thousand thousand8221 translated to french: 8220mille mille8221 not sure why that would be an abbreviation in english though. great summary For those interested in delving further into equity compensation and/or just being better educated about the currency (equity) in which you8217re getting paid, you may want to check out the resources under Equity Compensation here: equityzen/knowledge-center/ At EquityZen, we (unfortunately) see many employees discovering only too late they8217ve been sold the dream that didn8217t measure up to reality. These issues are complex, but there are plenty of education materials out there and we8217re constantly trying to educate the shareholders of their rights (or in some instances, lack thereof). Disclaimer: I8217m affiliated with EquityZen. We8217re looking for talented folks to join our core team. If you8217re interested in solving challenging problems in FinTech and are open to moving to the heart of New York City, please check out our Careers Page: equityzen/careers/ M is the Roman numeral for thousand, so that8217s my guess as to why it8217s used here. What are your old stocks and bonds worth So you found an old stock in your attic or a flea market -- is it worth a fortune or not Your main questions: - Does the stock have any investment value - Is it redeemable - Is the company still around - How do I get money for it - What is the collectible value of the piece First . check if the company is still traded on any major financial site. Most sites have a company name to symbol search system. If you have no luck, check the links below. If you have inherited or discovered old stock certificates, you may have found a fortune or maybe only a neat collectible. These links and companies will help you to research your stocks to see if they are obsolete or negotiable. Some links are free, while other links are for companies that charge research fees. Of course, we suggest starting with the free resources ( transfer agents amp state regulators ) to see if your old stock is worth anything other than a collectible piece of paper. These are the places to start and only cost your time. Please note that OldStocks does not provide what a stock might be worth as an investment. Our business is collecting old stock certificates. Determining value: If the certificates are not cancelled (perforated, hole punches, stamped, or otherwise marked), you can research by yourself or, save time, and pay for the service. These services also may help with redemption questions and procedures (how to get your money if it is worth something as an investment). Fee-based Services for Stock and Bond ResearchWhat8217s my startup8217s stock worth Stepping back a bit from current events and meta issues, let8217s talk about something more mundane, but nevertheless frequently asked by startup founders. What8217s my stock worth, and why should I care Categories . I8217d say there are three different types of 8220worth8221 that could be discussed here: (2) worth to others (what they would pay), and (3) fair market value (FMV) . From an economic perspective, (1) and (2) are the most important. But from a legal perspective, (3) is the one you should care the most about. Think of FMV as something related to, but conceptually distinct from, what others think the stock is worth. And to be as absolutely straight-forward and jargon-free as possible as to why you should care about it, one word: taxes . First, virtually any time that someone gets stock with a fair market value above what they paid, that8217s taxable gain . Naturally, whenever possible, you want to ensure that when you issue someone stock or options, they aren8217t also being handed a tax bill with it. Unfortunately, the IRS doesn8217t let you pay your taxes with options. Equity in your hand cash out of your wallet bad. B. Regulatory Compliance Second, with the understanding that promoting equity incentives can be valuable to companies and the economy as a whole, the IRS has provided some safe harbors (of sorts) through which you can issue options to employees while being able to defer taxes down the road, preferably around the time of a liquidity event (cash in your hand to pay that tax). Your attorney can discuss details with you in more detail, but the most important one for purposes of this discussion is: the exercise price of the option needs to be at fair market value . C. Key Relationship between (1) and (3) Notice the key relationship between (1) the value that you place on your stock and (3) fair market value. To the extent FMV is below what you and your employees view (subjectively) as the value of your startup8217s stock, you8217re able to give something that, at least to you and them . is worth more than what needs to be paid to avoid taxable gains. If FMV for tax purposes is 0.50 per share, but to me the stock is worth 2.00, I can pay 0.50 per share, get 1.50 worth of (subjective) gain, and not pay tax. Nutshell. a low FMV relative to subjective value is a good thing. So what8217s the fair market value of my startup8217s stock Never Sell Common Stock in an Outside Financing The number one determinant of FMV is always (2) in the above list: what people are willing to pay for it. If/when the IRS chooses to look back at the FMVs you applied to your stock, that will be the first thing they look for. This is precisely why any competent startup lawyer will tell you that, while Common Stock is good for founders and equity incentives for services, you should almost never sell Common Stock in a financing. This will likely 8220taint8221 the FMV of your Common Stock, and effectively force you to set a significantly higher FMV for your stock options than you otherwise would have to. For that reason, it8217s almost always recommended to do a financing either through preferred stock or convertible notes that will eventually convert into preferred stock. Because preferred stock has various preferences/privileges that Common Stock does not, you can sell preferred stock for, say, 2.00 per share, while still making a credible claim that the Common Stock is worth a fraction of that. So how is it that founders and early employees are able to get millions of shares in their startups for practically nothing, without being taxed Simple. At formation, the FMV of your startup8217s stock is considered virtually nothing. Now, it8217s certainly not worth nothing to you . But because you haven8217t built an actual Company yet, the IRS accepts the argument that the huge amount of uncertainty and risk of failure make the stock worth fractions of a penny. We generally issue founder stock at a price per share equivalent to par value (usually 0.0001 per share). So an issuance of 2,000,000 shares to a Founder would require a check for 200.00. Assuming that founder files her 83(b) election (bad news if she doesn8217t), she won8217t realize taxable gains until she decides to sell her stock. Note that this is also an argument for getting your founder shares and early employee equity issued as soon as possible. The further along in your Company8217s trajectory that you are (customers, revenue, investors), the greater likelihood that your Common Stock will have a higher FMV, and that the recipient will need to hand over meaningful cash either to you or the IRS in order to receive it. After Formation, Financing After formation, and as you move into seed funding, setting the fair market value of your Company8217s stock becomes much more complex. Section 409A of the Internal Revenue Code is largely what drives that complexity, which this post is not meant to cover. The nutshell is that before a full venture capital financing, your lawyer will recommend that your Board of Directors use various 8220illiquid startup8221 guidelines to set the FMV of your stock. After a VC financing, you8217ll likely get a formal 409A valuation from a bank or valuation firm, and use that to set the exercise prices of your options. There are a number of reputable valuation firms in Austin that we recommend to our startup clients, and, as with hiring a lawyer, you should be careful about going with the firm that offers the lowest price. That can come back to bite you. FMV is related to (but not the same as) your or a potential investor8217s value of your stock. Issue equity and equity incentives as early as possible to avoid taxable gains. To avoid 8220tainting8221 the FMV of your Common Stock, never sell Common Stock in a cash financing. Consult with your attorney about setting the FMV of your stock as your company progresses. Obligatory Disclaimer . I know you8217re smart enough to know this, but this is not tax or legal advice. Things might be different in your particular context. Contact a professional before making a decision you might regret. Recommended PREVIOUS POST