Opciones de acciones para empleados: Ejercicio Temprano o Prematuro Por John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions y OptionsNerd Como forma común de reducir el riesgo y bloquear las ganancias, el ejercicio temprano o prematuro debe ser cuidadosamente considerado, ya que hay un gran potencial de mordedura de impuestos y gran costo de oportunidad en forma de valor de tiempo perdido, Como vimos en el riesgo de retener hasta la expiración en el capítulo 5. Aquí se describe el proceso de ejercicio temprano en un nivel básico y se explican los objetivos financieros y los riesgos. Cuando se otorga un ESO, tiene un valor hipotético. En el caso del segmento anterior, este valor fue de 35.000. Este es el valor de tiempo puro, y se descompone a una tasa conocida como theta (la tasa de decadencia del valor del tiempo, que es una función de la raíz cuadrada del tiempo restante). Así que la opción no es inútil. Si hubiera una opción en la lista con 10 años de vencimiento, también tendría un valor significativo. (Para más información sobre Theta, véase Opciones griegos: Theta Risk and Reward.) Compensación del valor Supongamos que usted tiene el valor no cubierto de ESOs, sobre la concesión, alrededor de 35.000, utilizando de nuevo nuestro caso desde arriba. Usted puede creer en las perspectivas de la empresa, y por lo tanto no te preocupes por el precio de las acciones y sus ESOs en el corto plazo. Sosteniéndolos hasta la expiración es su plan simple, y si el precio de las acciones va a su manera, ciertamente puede haber obtenido el mayor valor de la celebración (aunque no necesariamente el impuesto y las consideraciones de pérdida de tiempo de valor). Pero puede que no hagas nada igual. Composición de Valor para In, Out y al Dinero Opción ESO con Golpe de 50 (Precios en Miles) Figura 8: Opción hipotética de ESO con derecho a comprar 1.000 acciones. Los números han sido redondeados a la milésima más cercana. Valor intrínseco con una subida de precio, usted estará negociando fuera del valor extrínseco en el camino (aunque no proporcionalmente). Por ejemplo, tomando un ejemplo de un ESO dentro del dinero con un strike / precio de ejercicio de 50 con el stock ahora a 75, habrá menos valor de tiempo y más valor intrínseco, y más valor en general. En la figura 8 (grupo superior de barras), la barra roja (valor intrínseco) muestra 25.000 en intrínseco, pero el valor de tiempo ha caído a 17.500 para las opciones de dinero. Las opciones fuera del dinero (conjunto inferior de barras) muestran sólo tiempo puro o valor extrínseco, menor en 17.500 de las que están en el dinero (conjunto medio), con un valor de 35.000. Cuanto más una opción está fuera del dinero, menos valor tiene (valor justo del tiempo si fuera del dinero). En otras palabras, a medida que las opciones obtienen más en el dinero y adquieren más valor intrínseco, renuncian a algún valor de tiempo, como se muestra en la Figura 8. El valor intrínseco es ahora el valor en riesgo. Por lo tanto, muchos titulares se verá para bloquear esta ganancia (o parte de ella), y dará a cualquier valor de tiempo, mientras que incurrir en una pesada mordida de impuestos. Esa es la compensación. El valor del tiempo Para evitar la devolución de ganancia de valor intrínseco en un ESO, los tenedores ejercerán temprano, conocido como un ejercicio prematuro, y adquirir el stock al precio de ejercicio especificado en el acuerdo de opciones. Digamos que es 50 y las acciones se cotizan a 75. El tenedor quiere bloquear el 25 spread entre el precio de las acciones y el precio de ejercicio / strike. Al notificar a la compañía que él o ella desea ejercer los ESOs (digamos 1,000 acciones), la compañía requiere que usted pague el precio de la acción 50.000 más la retención de 10.000 (ganancia de 40 x 25.000 en la acción). Por lo tanto, debe llegar a 60.000 para hacer el ejercicio. Una vez que usted tiene el stock, puede venderlo inmediatamente, y tomar en el valor total (después de impuestos) de 15.000. Pero como hemos visto anteriormente con los riesgos de la tenencia de ESOs, ha renunciado a una gran parte del valor del tiempo, lo que teóricamente significa que ha hecho menos de la ganancia después de impuestos de 15.000. La mordida de impuestos es grande, al igual que el valor de tiempo de confiscación. De hecho, es probablemente más grande que las ganancias reales después de impuestos. Suscríbase al boletín de Finanzas Personales para determinar qué productos financieros mejor se adaptan a su estilo de vida. Opciones de Acción de Empleados (ESO) Por John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions y OpcionesNerd Opciones de acciones para empleados. O ESO, representan una forma de compensación de patrimonio otorgada por las empresas a sus empleados y ejecutivos. Ellos le dan al titular el derecho de comprar las acciones de la compañía a un precio determinado por un período de tiempo limitado en las cantidades especificadas en el acuerdo de opciones. Los OEN representan la forma más común de compensación de renta variable. En este tutorial, el empleado (o concesionario) también conocido como el beneficiario de la opción, aprenderá los fundamentos de la valoración de ESO, cómo se diferencian de sus hermanos en la familia de opciones cotizadas (intercambiadas) y qué riesgos y recompensas están asociados con la celebración de estos Durante su vida limitada. Además, se examinará el riesgo de tener ESOs cuando consiguen en el dinero contra el ejercicio temprano o prematuro. En el Capítulo 2, describimos los ESOs en un nivel muy básico. Cuando una empresa decide que desea alinear los intereses de sus empleados con los objetivos de la administración, una forma de hacerlo es emitir una compensación en forma de participación en la empresa. También es una manera de aplazar la compensación. Las subvenciones de acciones restringidas, las opciones de acciones de incentivos y los OEN son formas que pueden compensar las acciones. Mientras que las acciones restringidas y las opciones de acciones de incentivo son áreas importantes de compensación de capital, no serán exploradas aquí. En cambio, se centra en los OEN no calificados. Empezaremos proporcionando una descripción detallada de los términos y conceptos clave asociados con los OEN desde la perspectiva de los empleados y su interés propio. Vesting. Las fechas de caducidad y el tiempo esperado para expirar, los precios de volatilidad, los precios de huelga (o ejercicio) y muchos otros conceptos útiles y necesarios. Éstos son bloques de construcción importantes de entender ESOs una fundación importante para tomar decisiones informadas sobre cómo manejar su remuneración de la equidad. Las OEN se conceden a los empleados como una forma de compensación, como se mencionó anteriormente, pero estas opciones no tienen ningún valor negociable (ya que no se negocian en un mercado secundario) y son generalmente intransferibles. Esta es una diferencia clave que se explorará con más detalle en el capítulo 3, que abarca la terminología y los conceptos básicos de las opciones, a la vez que se destacan otras similitudes y diferencias entre los contratos negociados (cotizados) y no negociados (ESO). Una característica importante de las ESOs es su valor teórico, que se explica en el capítulo 4. El valor teórico se deriva de modelos de precios de opciones como el Black-Scholes (BS), o un enfoque de precios binomial. En términos generales, el modelo BS es aceptado por la mayoría como una forma válida de valuación de ESO y cumple con los estándares de la Financial Accounting Standards Board (FASB), asumiendo que las opciones no pagan dividendos. Pero incluso si la empresa paga dividendos, hay una versión de pago de dividendos del modelo de BS que puede incorporar el flujo de dividendos en el precio de estos OEN. Hay un debate en curso dentro y fuera de la academia, mientras tanto, sobre cómo valorar mejor ESOs, un tema que está bien más allá de este tutorial. El Capítulo 5 examina lo que debe considerar un concesionario una vez que un empleador le otorgue un ESO. Es importante que el empleado (concesionario) entienda los riesgos y las recompensas potenciales de simplemente retener a los ESOs hasta que expiren. Hay algunos escenarios estilizados que pueden ser útiles para ilustrar lo que está en juego y qué buscar cuando se consideran sus opciones. Este segmento, por lo tanto, esboza los resultados clave de la celebración de sus ESOs. Una forma común de gestión por parte de los empleados para reducir el riesgo y bloquear las ganancias es el ejercicio temprano (o prematuro). Esto es algo de un dilema, y plantea algunas opciones difíciles para los titulares de ESO. En última instancia, esta decisión dependerá del apetito de riesgo personal y de las necesidades financieras específicas, tanto a corto como a largo plazo. El capítulo 6 analiza el proceso de ejercicio temprano, los objetivos financieros típicos de un concesionario que toman este camino (y temas relacionados), más los riesgos asociados y las implicaciones fiscales (especialmente los pasivos por impuestos a corto plazo). Demasiados titulares se basan en la sabiduría convencional acerca de la gestión de riesgos de ESO que, desafortunadamente, puede estar cargada de conflictos de interés y, por lo tanto, no necesariamente puede ser la mejor opción. Por ejemplo, la práctica común de recomendar el ejercicio temprano con el fin de diversificar los activos puede no producir los resultados óptimos deseados. Hay trade offs y costos de oportunidad que deben ser cuidadosamente examinados. Además de eliminar la alineación entre el empleado y la empresa (que supuestamente era uno de los propósitos previstos de la subvención), el ejercicio inicial expone al tenedor a una gran mordida de impuestos (a las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias). A cambio, el titular bloquea una apreciación de valor en su ESO (valor intrínseco). Extrínseco. O el valor del tiempo, es el valor real. Representa valor proporcional a la probabilidad de ganar más valor intrínseco. Existen alternativas para la mayoría de los titulares de ESOs para evitar el ejercicio prematuro (es decir, hacer ejercicio antes de la fecha de vencimiento). La cobertura con opciones listadas es una de estas alternativas, que se explica brevemente en el Capítulo 7 junto con algunos de los pros y contras de tal enfoque. Los empleados se enfrentan a una compleja y frecuentemente confusa imagen de responsabilidad tributaria al considerar sus elecciones sobre los OEN y su gestión. Las implicaciones fiscales del ejercicio temprano, un impuesto sobre el valor intrínseco como ingresos de compensación, no las ganancias de capital, puede ser doloroso y puede no ser necesario una vez que esté al tanto de algunas de las alternativas. Sin embargo, la cobertura plantea un nuevo conjunto de preguntas y la consiguiente confusión sobre la carga tributaria y los riesgos, que está más allá del alcance de este tutorial. Los ESOs están ocupados por decenas de millones de empleados y ejecutivos en y muchos más en todo el mundo están en posesión de estos activos a menudo mal entendido, conocido como compensación de capital. Tratar de manejar los riesgos, impuestos y equidad, no es fácil, pero un poco de esfuerzo para entender los fundamentos ayudará mucho a desmitificar los ESO. De esa manera, cuando se sienta con su planificador financiero o administrador de la riqueza, usted puede tener una discusión más informada - uno que esperamos que le permita tomar las mejores decisiones sobre su futuro financiero. Usted está aquí: Inicio / Opciones de acciones / La empresa permite el ejercicio anticipado de las opciones sobre acciones Si una empresa permite el ejercicio anticipado de las opciones sobre acciones Algunas empresas permiten a los empleados ejercer sus opciones de acciones no adquiridas, o 8220juntamente ejercer.8221 Una vez comprado, las acciones no adquiridas están sujetas a un derecho de recompra De los servicios. El precio de recompra es el precio de ejercicio de la opción. Tenga en cuenta que normalmente una opción de compra de acciones no puede ejercitarse anticipadamente a menos que el consejo de administración de la compañía apruebe una concesión de opción como ejercitable anticipadamente y la empresa emita la opción de compra de acciones de acuerdo con un acuerdo de opción que permite el ejercicio anticipado. Permitir el ejercicio temprano de acciones no invertidas puede proporcionar a los empleados una ventaja fiscal potencial al permitir que el empleado comience sus ganancias de capital a largo plazo manteniendo el período con respecto a todas sus acciones y minimizar el potencial de responsabilidad mínima alternativa (AMT). Si un empleado sabe que ejercerá una opción de compra anticipada inmediatamente después de la concesión de una opción (cuando no hay diferencia entre el precio de ejercicio y el valor justo de mercado de la acción ordinaria), el empleado normalmente debería desear que una ONS Opuesto a una ISO. Debido a que el tratamiento de ganancias de capital a largo plazo para las acciones emitidas al ejercer una ONS se produce después de un año. Por el contrario, las acciones emitidas al ejercicio de una ISO deben mantenerse durante más de un año después de la fecha de ejercicio y más de dos años después de la fecha de concesión, para poder beneficiarse de un trato fiscal favorable. Hay varias desventajas a permitir el ejercicio temprano, sin embargo, incluyendo: El riesgo al empleado. Al ejercer un derecho de compra de acciones o una opción inmediatamente ejercible, el empleado está asumiendo el riesgo de que el valor de la acción pueda disminuir. En otras palabras, el empleado en ejercicio coloca su propio capital (el dinero usado para comprar la acción) en riesgo. Incluso si un pagaré se utiliza para comprar la acción (futuro puesto por venir), la nota debe ser un recurso completo para el IRS para respetar la compra. Además, si el empleado compra las acciones con un pagaré, la nota continuará devengando intereses hasta que sea reembolsado, y se debe pagar un tipo de interés de mercado para satisfacer los requerimientos contables. Dependiendo del número de acciones adquiridas, el beneficio tributario esperado del ejercicio anticipado no puede justificar estos mayores riesgos para el accionista. Impuesto sobre la propagación. Si hay un 8220spread8221 en el momento del ejercicio, el empleado activará el ingreso ordinario (en el caso de un ejercicio NSO igual a la diferencia entre el precio de ejercicio y el valor justo de mercado de la acción común en la fecha del ejercicio) (En el caso de un ejercicio ISO, siendo la diferencia entre el precio de ejercicio y el valor justo de mercado de la acción ordinaria en la fecha de ejercicio una posición de preferencia AMT). Los impuestos pagados no serán reembolsados si las acciones no adquiridas son recompradas posteriormente al costo. (Vea por favor el poste 8220What8217s la diferencia entre un ISO y un NSO 8221 para un resumen de las implicaciones de impuesto de ejercitar un ISO o un NSO.) 8220Back door8221 compañía pública. Permitir que los empleados hagan ejercicios tempranos puede aumentar el número de accionistas. Si la compañía alcanza nunca a 500 accionistas, la Sección 12 (g) de la Securities Exchange Act de 1934 requerirá que la compañía se registre como una empresa de información pública. Cuestiones de derecho de valores sobre una venta. Si la compañía tiene más de 35 accionistas no acreditados en un momento en que ha acordado ser adquirido en una acción para la transacción de acciones, la adquisición será probablemente más compleja y tardará más tiempo en completarse. Problemas administrativos. Un aumento significativo en el número de accionistas puede suponer una tremenda carga administrativa para la empresa. Esto es especialmente cierto cuando los empleados compran acciones sujetas a recompra y cuando compran acciones con pagarés. Los formularios que el empleado debe completar y firmar son mucho más largos y complicados. 83 (b) las elecciones deben ser archivadas con el IRS dentro de los 30 días de la compra. Los certificados de acciones para acciones no invertidas deben ser mantenidos por la compañía para que puedan ser recomprados fácilmente si el empleado deja la compañía, lo que aumenta el riesgo de que los certificados de acciones se pierdan o se pierdan. Debe rastrearse el interés sobre los pagarés. Derechos de los accionistas. Los titulares de opciones no tienen derechos como accionistas hasta que ejerzan sus opciones sobre acciones. Si los titulares de opciones ejercen opciones sobre acciones, ya sean adquiridas o no, tienen los mismos derechos de voto que cualquier otro accionista. Algunas acciones, como la enmienda del certificado de incorporación, que normalmente ocurre en relación con cada financiación de riesgo, requieren la aprobación de los accionistas. Esto requiere que se proporcione cierta información al accionista para tomar una decisión informada. Los accionistas también tienen más derechos estatutarios que los titulares de opciones, incluidos los derechos de inspección. Los requisitos de información de los accionistas también pueden ser activados de acuerdo con la Regla 701. Algunas sugerencias para la aclaración: Impuesto sobre la propagación: Existe tributación ordinaria sobre la renta en el caso de una ISO Existe una responsabilidad AMT en el caso de una empresa pública NSO 8220Back door8221: Cómo afecta esto mi decisión de ejercer mis acciones a principios de NSO O caso ISO Cómo afecta esto la decisión de la compañía de ofrecer un ejercicio temprano en el caso de la ONS o de la ISO Arrestos administrativos: Qué significa 8220 acciones no invertidas deben ser mantenidas por la empresa? Los tenedores de acciones ejercidas pero no Titulares de opciones no ejercitadas pero adquiridas Se ejerce pero las acciones no adquiridas tienen los mismos derechos de voto que las acciones adquiridas Nivi 8211 Gracias por la retroalimentación. He intentado tratar la mayoría de las sugerencias con los cambios en el texto de la publicación. Con respecto a la 8220back door8221 cuestión de la empresa pública, se trata de una cuestión de la empresa y no es relevante para la decisión del empleado individual de ejercer. Como un empleado de lanzamiento, fundador, dos time receipt. Estos puntos, especialmente para una puesta en marcha, se encuentran en algún lugar entre inconsecuente y falso. Para las startups, proporcionar el ejercicio temprano debilita la retención de los empleados. Por lo tanto, la mayor razón para no ofrecerlo es aumentar la retención. Considere un empleado que se une a un inicio cuando el ejercicio inicial de sus acciones cuesta 200. Cinco años más tarde, sus acciones se valoran en 800.000, pero sigue siendo ilíquido. La propagación en este punto posterior crea una situación incómoda para el empleado, donde ejercerlos puede tener costosas consecuencias fiscales, aunque las acciones no pueden ser vendidas para producir ganancias. El empleado se ha convertido en un sirviente contratado. No es una opción financiera razonable para salir y renunciar a los beneficios, pero tampoco es posible que ellos puedan comprar las acciones y pagar los impuestos. Están atascados, sin apalancamiento, y sin información sobre cuándo las acciones pueden ser líquidas y capaces de ser vendidas. La empresa está feliz, porque el empleado tiene el mayor incentivo para quedarse con la empresa. Vamos a hablar sobre cómo el artículo falsifica algunos de los puntos. Riesgo para el empleado. PERMITIR que el ejercicio temprano no genere riesgo para el empleado. El único riesgo se crea cuando el empleado realmente decide hacer ejercicio temprano. Permitir que simplemente crea más flexibilidad para el empleado. Además, el ejercicio temprano minimiza el riesgo para el empleado al permitirles ejercer el stock al precio más bajo posible. Incluso sin ejercicio temprano, el empleado es libre de ejercer la opción a medida que ganan. En ese momento, el ejercicio crea mayor riesgo, en forma de impuesto sobre la propagación. Impuesto sobre la propagación. Si el impuesto sobre la propagación es malo, entonces el ejercicio temprano es bueno. Sólo hay dos veces que una acción no tiene riesgo de propagación de impuestos. Al principio, cuando el precio de compra es el mismo que el valor, como en un ejercicio temprano y al final, durante una venta al mismo día cuando la acción es líquida. Todo el tiempo en el medio involucra spreads que son potencialmente peligrosos para el empleado desde una perspectiva fiscal. Más importante aún, estas consecuencias fiscales no afectan a la empresa en absoluto. 8220Back puerta8221 empresa pública. No permitir el ejercicio temprano no impide el ejercicio. Para evitar que el ejercicio temprano sea un medio efectivo para evitar que se les obligue a presentar informes financieros públicos, los empleados deben optar por no ejercer las opciones a medida que ganan. La principal razón por la que evitarían ejercer a medida que ganan es el riesgo aumentado o el riesgo de impuesto sobre el spread. Estas razones los ponen más y más en la servidumbre contratada, pero no pueden ayudar a la empresa a evitar ser forzados a presentar informes financieros públicos. Si este es el objetivo de la compañía, un mejor medio sería evitar la propiedad de los empleados de acciones u opciones. Este problema sólo es aplicable a las nuevas empresas, ya que las grandes empresas públicas ya están presentando públicamente. Cuestiones de derecho de valores sobre una venta. Esto es un arenque rojo. Esta no es una verdadera razón por la que las adquisiciones no se completen, ni siquiera la cuestión principal en las facturas legales o los costos en el manejo de una adquisición. Simplemente no importa. Problemas administrativos. Una vez más, el arenque rojo. Esto no es una carga o costo significativo. Los Startups pueden ofrecer ejercicio temprano con facilidad. A medida que crece el número de empleados, es verdad que la carga administrativa crece. Sin embargo, hay riesgos mucho más grandes en una empresa que esta cuestión menor de oficina. Certificados de acciones No deben ser emitidos en empresas privadas. Simplemente puede ser un libro de papel o electrónico. Algunos de estos puntos parecen relevantes si estuviéramos hablando de una gran empresa pública, pero no estábamos hablando sólo de la prevención de los derechos de los accionistas. Una vez más, el arenque falso y rojo. Cada financiamiento de riesgo no requiere la enmienda del certificado de incorporación. Al menos no si los abogados incorporantes hicieran su trabajo correctamente. Además, los estatutos de incorporación no necesitan exigir a los accionistas minoritarios que aprueben un evento de financiamiento siempre y cuando reciban la mayoría de votos en apoyo. Esto es simplemente una no-cuestión para la financiación. La propagación es una razón para permitir que el ejercicio temprano no lo rechace. El diferencial mínimo se produce cuando las opciones se emiten originalmente, lo que requiere el ejercicio temprano para aprovechar. Sin el ejercicio temprano, un empleado se ve obligado a esperar hasta que gracias por tomar el tiempo para comentar. Riesgo para el empleado. El punto aquí es que cuando los precios de ejercicio se vuelven no triviales (es decir, el costo de un coche nuevo), el ejercicio temprano ya no parece una buena idea. Impuesto sobre la propagación. Los empleados a menudo no ejercen sus acciones antes de haber estado en la empresa durante algún tiempo (y darse cuenta de si el riesgo de comprar las acciones está justificado). En esa situación, puede haber propagación. 8220Back puerta8221 empresa pública. Usted tiene razón, los empleados siempre pueden ejercer sus acciones adquiridas. El punto es donde una empresa establece una cultura de ejercicio temprano, las cosas se ponen peligrosas con la Ley 3934. Cuestiones de derecho de valores. Tener que hacer una audiencia de equidad de CA o un S-4 agregará por lo menos un mes y medio de tiempo hasta el cierre y yo adivinaré 75K en honorarios legales / contables adicionales para una audiencia de justicia y mucho más para un S-4. Problemas administrativos. Casi todas las empresas privadas respaldadas por empresas emiten certificados de acciones. Tienen una tendencia a perderse, que es un dolor para tratar. Derechos de los accionistas. Usted está completamente equivocado aquí. El certificado de incorporación debe ser enmendado para crear la nueva serie de acciones preferentes en una típica financiación de riesgo. Los accionistas de la empresa necesitan aprobar una enmienda 8212 e incluso si no se solicitan todos los accionistas si sus votos no son necesarios, deben ser notificados de la acción (al menos post-facto). Siempre hay una sensibilidad para enviar avisos / información a los accionistas de los empleados. Qué significa 8220 acciones no invertidas deben ser mantenidas por la compañía? Los tenedores de acciones ejercidas pero no invertidas también tienen más derechos de voto que los titulares de opciones no ejercitadas pero adquiridas? Las acciones ejercidas pero no invertidas tienen los mismos derechos de voto que las acciones adquiridas www Cuándo debe usted ejercitar sus opciones de la acción? Las opciones del tock tienen valor precisamente porque son una opción. El hecho de que usted tiene una cantidad extendida de tiempo para decidir si y cuándo comprar sus acciones de los patrones en un precio fijo debe tener valor tremendo. Es por eso que las opciones de compra de acciones negociadas públicamente se valoran más que el monto por el cual el precio de la acción subyacente excede el precio de ejercicio (vea Por qué las opciones de compra de empleados son más valiosas que las Opciones de acciones negociadas en bolsa para una explicación más detallada). Su opción de compra de acciones pierde su valor de opción en el momento de hacer ejercicio ya que ya no tiene flexibilidad cuando y si debe hacer ejercicio. Como resultado muchas personas se preguntan cuándo tiene sentido ejercer una opción. Las tasas de impuestos impulsan la decisión de ejercer Las variables más importantes a considerar al decidir cuándo ejercer su opción de compra de acciones son los impuestos y la cantidad de dinero que está dispuesto a poner en riesgo. Hay tres tipos de impuestos que debe tener en cuenta al ejercer sus opciones de incentivo (la forma más común de opciones de empleados): el impuesto mínimo alternativo (AMT), el impuesto sobre la renta ordinario y el impuesto a las ganancias de capital a largo plazo mucho más bajo. Es probable que incurra en una AMT si ejerce sus opciones después de que su valor de mercado haya subido por encima de su precio de ejercicio, pero no las vende. La AMT es probable que incurra será la tasa federal de impuesto AMT de 28 veces la cantidad por la cual sus opciones se han apreciado sobre la base de su precio actual de mercado (usted sólo paga AMT estatal en un nivel de ingresos que pocas personas accederán). El precio actual de mercado de sus opciones está determinado por la evaluación más reciente de 409A solicitada por la junta directiva de su empresa si su empleador es privado (vea Las cartas de oferta de razones no incluyen un precio de ejercicio para una explicación de cómo funcionan las evaluaciones de 409A) Precio de mercado después de la salida a bolsa. Su opción de compra de acciones pierde su valor de opción en el momento de hacer ejercicio ya que ya no tiene flexibilidad cuando y si debe hacer ejercicio. Por ejemplo, si posee 20,000 opciones para comprar acciones comunes de sus empleadores a 2 por acción, la tasación 409A más reciente valorará sus acciones comunes a 6 por acción y ejercitará 10.000 acciones, entonces deberá una AMT de 11.200 (10.000 x 28 x (6 8211 2)). Si luego mantiene sus opciones ejercitadas por al menos un año antes de venderlas (y dos años después de que se les concedió), entonces pagará una tasa combinada federal-más-estado-marginal-a largo plazo-capital-ganancias-impuestos De sólo 24.7 en la cantidad que aprecian más de 2 por acción (asumiendo que gana 255.000 como pareja y vive en California, como es el caso más común para los clientes de Wealthfront). El AMT que usted pagó será acreditado contra los impuestos que usted debe cuando vende su acción ejercida. Si asumimos que en última instancia vende sus 10.000 acciones por 10 por acción, entonces su impuesto a las ganancias de capital a largo plazo combinado será 19.760 (10.000 acciones x 24,7 x (10 8211 2)) menos los 11.200 previamente pagados AMT, o una red de 8.560. Para obtener una explicación detallada de cómo funciona el impuesto mínimo alternativo, vea Mejorar los resultados impositivos para su donación de acciones o de acciones restringidas, Parte 1. Si no ejerce ninguna de sus opciones hasta que su empresa sea adquirida o se publique y se venda de inmediato, entonces pagará las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias sobre la cantidad de la ganancia. Si usted es una pareja casada de California que conjuntamente gana 255,000 (de nuevo, cliente medio de Wealthfronts), su estado marginal combinado de 2014 y su tasa de impuesto federal ordinaria será de 42,7. Si asumimos el mismo resultado que en el ejemplo anterior, pero usted espera para ejercer hasta el día que usted vende (es decir, un ejercicio del mismo día), entonces usted debe impuestos de ingresos ordinarios de 68.320 (20.000 x 42,7 x (10 8211 2)). Eso es mucho más que en el caso anterior de ganancias de capital a largo plazo. (B) Las elecciones pueden tener un valor enorme Usted no tendrá impuestos en el momento del ejercicio si ejerce sus opciones sobre acciones cuando su valor justo de mercado es igual a su precio de ejercicio y presenta un formulario 83 (b) a tiempo. Cualquier apreciación futura será gravada a las ganancias de capital a largo plazo si mantiene sus acciones por más de un año después del ejercicio y dos años después de la fecha de concesión antes de la venta. Si usted vende en menos de un año, entonces usted será gravado a las tasas de ingresos ordinarios. Las variables más importantes a considerar al decidir cuándo ejercer su opción de acciones son los impuestos y la cantidad de dinero que está dispuesto a poner en riesgo. La mayoría de las compañías le ofrecen la oportunidad de ejercitar sus opciones de compra de acciones temprano (es decir, antes de que sean totalmente adquiridas). Si usted decide dejar su empresa antes de ser totalmente adquirido y usted ejerció anticipadamente todas sus opciones, entonces su empleador volverá a comprar su acción no adquirida a su precio de ejercicio. El beneficio de ejercer sus opciones temprano es que usted comienza el reloj en calificar para el tratamiento a largo plazo de las ganancias de capital anterior. El riesgo es que su empresa no tenga éxito y nunca pueda vender sus acciones a pesar de haber invertido el dinero para ejercer sus opciones (y tal vez haber pagado AMT). Los escenarios en los que tiene sentido hacer ejercicio temprano Hay probablemente dos escenarios donde el ejercicio temprano tiene sentido: A principios de su mandato si usted es un empleado muy temprano o Una vez que tenga un grado muy alto de confianza de su empresa va a ser un gran éxito Y tienes algunos ahorros que estás dispuesto a arriesgar. Escenario de Empleado Temprano Los empleados muy tempranos suelen recibir opciones de compra de acciones con un precio de ejercicio de peniques por acción. Si usted tiene la suerte de estar en esta situación, entonces su costo total para ejercer todas sus opciones podría ser sólo 2.000 a 4.000, incluso si se han emitido 200.000 acciones. Podría hacer un montón de sentido para ejercer todas sus acciones antes de que su empleador hace su primera evaluación 409A si realmente puede permitirse perder tanto dinero. Siempre aliento a los primeros empleados que ejercen sus acciones inmediatamente para planificar la pérdida de todo el dinero que invirtieron. PERO si su empresa tiene éxito entonces la cantidad de impuestos que ahorrar será ENORME. Alta Probabilidad de éxito Diga youre empleado número 80 a 100, se ha emitido algo en el orden de 20.000 opciones con un precio de ejercicio de 2 por acción, que ejerce todas sus acciones y su empleador no. Será tremendamente difícil recuperarse de esa pérdida de 40.000 (y la AMT que probablemente pagó) tanto financiera como psicológicamente. Por esta razón, sugiero sólo ejercer opciones con un precio de ejercicio por encima de 0,10 por acción si está absolutamente seguro de que su empleador va a tener éxito. En muchos casos, esto podría no ser hasta que usted realmente cree que su empresa está lista para salir al público. El momento óptimo para ejercitarse es cuando su empresa presenta una OPI Antes en este post le expliqué que las acciones ejercidas califican para la tasa de impuestos a las ganancias de capital a largo plazo mucho más baja si se han mantenido durante más de un año después del ejercicio y sus opciones Se concedieron más de dos años antes de la venta. En el escenario de alta probabilidad de éxito no tiene sentido hacer ejercicio más de un año antes de cuando usted realmente puede vender. Para encontrar el momento ideal para ejercer tenemos que trabajar hacia atrás desde cuando sus acciones son susceptibles de ser líquido y valorado en lo que se encuentra a un precio justo. Normalmente, las acciones de los empleados se restringen de ser vendidas durante los primeros seis meses después de que una empresa se haya hecho pública. Como explicamos en El día para evitar la venta de sus acciones de la empresa. Las acciones de una empresa suelen rebajar durante un período de dos semanas a dos meses después de que se haya puesto en libertad el cese de suscripción de seis meses antes mencionado. Por lo general, hay un período de tres a cuatro meses desde el momento en que una compañía presenta su declaración inicial de registro para publicarse con la SEC hasta que sus acciones coticen públicamente. Eso significa que es poco probable que se venda por lo menos un año después de la fecha en que su empresa presenta una declaración de registro con la SEC para que se publique (cuatro meses esperando que se publique un bloqueo de seis meses dos meses esperando que su acción se recupere). Por lo tanto, usted tomará el riesgo de liquidez mínimo (es decir, tenga su dinero atado la menor cantidad de tiempo sin ser capaz de vender) si no hacer ejercicio hasta que su empresa le dice que ha presentado para una oferta pública inicial. Siempre aliento a los primeros empleados que ejercen sus acciones inmediatamente para planificar la pérdida de todo el dinero que invirtieron. PERO si su empresa tiene éxito entonces la cantidad de impuestos que ahorrar será ENORME. En nuestro puesto, ganar estrategias de capital riesgo para ayudarle a vender acciones IPO Tech. Presentamos una investigación exclusiva que encontró en su mayor parte sólo compañías que exhibieron tres características notables negociadas por encima de su precio de IPO post-lockup-release (que debería ser mayor que su valor de mercado actual de las opciones antes de la IPO). Estas características incluyeron el cumplimiento de su guía de ganancias antes de la salida a bolsa en sus dos primeras llamadas de ganancias, un crecimiento consistente de ingresos y márgenes en expansión. Basado en estos hallazgos, sólo debe ejercitarse temprano si está altamente confiado en que su empleador puede cumplir con los tres requisitos. Cuanto mayor sea su valor neto líquido, mayor será el riesgo de tiempo que puede tomar cuando hacer ejercicio. No creo que usted puede permitirse el lujo de tomar el riesgo de ejercer sus opciones sobre acciones antes de que sus archivos de la empresa para ir a público si sólo vale 20.000. Mi consejo cambia si usted valora 500,000. En ese caso, puede permitirse el lujo de perder algo de dinero, por lo que el ejercicio un poco antes, una vez que esté convencido de que su empresa va a ser muy exitoso (sin el beneficio de un registro de IPO) puede tener sentido. Ejercicio anterior significa probablemente un AMT más bajo porque el valor de mercado actual de su acción será más bajo. En general, aconsejo a la gente a no arriesgar más de 10 de su patrimonio neto si quieren ejercer mucho antes de la fecha de registro de la OPI. La diferencia entre las tasas de ganancias de capital de AMT y de largo plazo no es tan grande como la diferencia entre la tasa de ganancias de capital a largo plazo y la tasa de impuesto sobre la renta ordinaria. La tasa AMT federal es de 28, que es aproximadamente la misma que la tasa marginal combinada del impuesto sobre ganancias de capital a largo plazo de 28.1. Por el contrario, un cliente promedio de Wealthfront normalmente paga una tasa de impuesto sobre la renta ordinaria combinada del estado federal y federal de 39.2 (vea Mejora de los resultados de impuestos para su oferta de acciones o de acciones restringidas. Por lo tanto youre no va a pagar más que las tasas de ganancias de capital a largo plazo si ejercer temprano (y se le acreditará contra el impuesto que paga cuando finalmente vender sus acciones), pero todavía tiene que llegar con el dinero para pagar , Que puede no valer el riesgo. Busque la ayuda de un profesional Hay algunas estrategias más sofisticadas de impuestos que podría considerar antes de ejercer las acciones de la empresa pública que describimos en Mejorar los resultados de impuestos para su opción de compra de acciones o de acciones restringidas, Parte 3. Pero yo simplificaría mi decisión al consejo Como se indica más arriba, si sólo consideras el ejercicio de acciones de empresas privadas. Hervido hasta los términos más simples: Sólo ejercicio temprano si usted es un empleado temprano o su empresa está a punto de ir a público. En cualquier caso, le recomendamos que contratar a un gran contador de impuestos que tiene experiencia con estrategias de ejercicio de opciones de acciones para ayudarle a pensar a través de su decisión antes de una oferta pública inicial. Esta es una decisión que no vas a hacer muy a menudo y no vale la pena equivocarse. La información contenida en el artículo se proporciona con fines informativos generales, y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión. Este artículo no pretende ser un asesoramiento fiscal, y Wealthfront no representa de ninguna manera que los resultados descritos en este documento resultarán en alguna consecuencia fiscal particular. Los posibles inversores deben consultar con sus asesores fiscales personales sobre las consecuencias fiscales basadas en sus circunstancias particulares. Wealthfront no asume ninguna responsabilidad por las consecuencias fiscales para cualquier inversionista de cualquier transacción. Los servicios de asesoría financiera sólo se proporcionan a los inversores que se convierten en clientes de Wealthfront. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Andy Rachleff es co-fundador de Wealthfronts y su primer CEO. Él ahora está sirviendo como presidente del tablero y de la compañía de Wealthfronts Embajador. Cofundador y ex socio general de la firma de capital de riesgo Benchmark Capital, Andy es miembro de la facultad de la Escuela de Negocios de Stanford, donde imparte una variedad de cursos sobre emprendimiento tecnológico. También es miembro de la Junta de Fideicomisarios de la Universidad de Pensilvania y es el Vicepresidente de su comité de inversión de dotación. Andy obtuvo su BS de la Universidad de Pensilvania y su M. B.A. de Stanford Graduate School of Business. Preguntas e-mail knowledgecenterwealthfront Conéctese con usHey baby, cuál es su número de empleado Un número de empleado bajo en un arranque famoso es un signo de grandes riquezas. Pero no puedes empezar hoy y ser Employee 1 en Square, Pinterest, o una de las otras empresas más valiosas en la Tierra. En lugar youll tiene que unirse a un arranque de principios de la etapa y negociar un gran paquete de equidad. Este post atraviesa los temas de negociación al unirse a un inicio pre-Serie A / semilla-financiado / inicio muy temprano. P: No es una cosa segura que tienen financiación? Subir pequeñas cantidades de los inversores de la etapa de semilla o amigos y la familia no es el mismo signo de éxito y valor como un multimillonario de la Serie A de financiación por capitalistas de riesgo. Según Josh Lerner, Harvard Business Schools VC experto, el 90 por ciento de las nuevas empresas no lo hacen desde la fase de semillas a una verdadera financiación de capital riesgo y terminan por cerrar a causa de ello. Por lo tanto, una inversión de capital en una puesta en marcha de semillas es un juego aún más arriesgado que el muy arriesgado juego de una inversión de capital en un inicio financiado por VC. Q: Cuántas acciones debo obtener No pienso en términos de número de acciones o la valoración de las acciones cuando se une a un inicio de inicio temprano. Piense en usted como un fundador de última etapa y negociar un porcentaje específico de propiedad en la empresa. Debe basar este porcentaje en su contribución anticipada al crecimiento de la empresa en valor. Las compañías en fase inicial esperan aumentar drásticamente el valor entre la fundación y la Serie A. Por ejemplo, una valoración común previa al dinero en una financiación de capital de riesgo es de 8 millones. Y ninguna empresa puede convertirse en una empresa de 8 millones sin un gran equipo. Así que piense en su contribución de esta manera: P: Cómo deben las primeras etapas de inicio calcular mi porcentaje de propiedad? Usted estará negociando su capital como un porcentaje del capital totalmente diluido de la empresa. Capital Total Diluido el número de acciones emitidas a los fundadores (Acciones Fundadoras) el número de acciones reservadas para los empleados (Grupo de Empleados) el número de acciones emitidas o prometidas a otros inversores (Notas Convertibles). There may also be warrants outstanding, which should also be included. Your Number of Shares / Fully Diluted Capital Your Percentage Ownership. Be aware that many early-stage startups will ignore Convertible Notes when they give you the Fully Diluted Capital number to calculate your ownership percentage. Convertible Notes are issued to angel or seed investors before a full VC financing. The seed stage investors give the company money a year or so before the VC financing is expected, and the company converts the Convertible Notes into preferred stock during the VC financing at a discount from the price per share paid by VCs. Since the Convertible Notes are a promise to issue stock, youll want to ask the company to include some estimate for conversion of Convertible Notes in the Fully Diluted Capital to help you more accurately estimate your Percentage Ownership. Q: Is 1 the standard equity offer 1 may make sense for an employee joining after a Series A financing. but do not make the mistake of thinking that an early-stage employee is the same as a post-Series A employee. First, your ownership percentage will be significantly diluted at the Series A financing. When the Series A VC buys approximately 20 of the company, you will own approximately 20 less of the company. Second, there is a huge risk that the company will never raise a VC financing. According to CB Insights. about 39.4 of companies with legitimate seed funding go on to raise follow-on financing. And the number is far lower for seed deals in which legitimate VCs are not participating. Dont be fooled by promises that the company is raising money or about to close a financing. Founders are notoriously delusional about these matters. If they havent closed the deal and put millions of dollars in the bank, the risk is high that the company will run out of money and no longer be able to pay you a salary. Since your risk is higher than a post-Series A employee, your equity percentage should be higher as well. Q: Is there anything tricky I should look out for in my stock documents Yes. Look for repurchase rights for vested shares or termination of stock options for violations of non-compete or bad-leaver clauses. Have your attorney read your documents them as soon as you have access to them. If you dont have access to the documents before you accept your offer, ask the company this question: Does the company maintain any repurchase rights over my vested shares or any other rights that prevent me from owning what I have vested If the company answers yes to this question, you may forfeit your equity when you leave the company or are fired. In other words, you have infinite vesting as you dont really own the shares even after they vest. This can be called vested share repurchase rights, clawbacks, non-competition restrictions on equity, or even evil or vampire capitalism . Most employees who will be subject to this dont know about it until they are leaving the company (either willingly or after being fired) or waiting to get paid out in a merger that is never going to pay them out. That means they have been working to earn equity that does not have the value they think it does while they could have been working somewhere else for real equity. Q: What is fair for vesting For acceleration upon change of control The standard vesting is monthly vesting over four years with a one year cliff. This means that you earn 1/4 of the shares after one year and 1/48 of the shares every month thereafter. But vesting should make sense. If your role at the company is not expected to extend for four years, negotiate for an vesting schedule that matches that expectation. When you negotiate for an equity package in anticipation of a valuable exit, you would hope that you would have the opportunity to earn the full value of the package. However, if you are terminated before the end of your vesting schedule, even after a valuable acquisition, you may not earn the full value of your shares. For example, if your entire grant is worth 1 million dollars at the time of an acquisition, and you have only vested half of your shares, you would only be entitled to half of that value. The remainder would be treated however the company agrees it will be treated in the acquisition negotiation. You may continue to earn that value over the next half of your vesting schedule, but not if you are terminated after the acquisition. Some employees negotiate for double trigger acceleration upon change of control. This protects the right to earn the full block of shares, as the shares would immediately become vested if both of the following are met: (1st trigger) after an acquisition which occurs before the award is fully vested (2nd trigger) the employee is terminated (as defined in the stock option agreement). Q: The company says they will decide the exercise price of my stock options. Can I negotiate that The company will set the exercise price at the fair market value (FMV) on the date the board grants the options to you. This price is not negotiable, but to protect your interests you want to be sure that they grant you the options ASAP. Let the company know that this is important to you and follow up on it after you start. If they delay granting you the options until after a financing or other important event, the FMV and the exercise price will go up. This would reduce the value of your stock options by the increase in value of the company. Early-stage startups very commonly delay making grants. They shrug this off as due to bandwidth or other nonsense. But it is really just carelessness about giving their employees what they have been promised. The timing and, therefore, price of grants does not matter much if the company is a failure. But if the company has great success within its first years, it is a huge problem for individual employees. I have seen individuals stuck with exercise prices in the hundreds of thousands of dollars when they were promised exercise prices in the hundreds of dollars. Q: What salary can I negotiate as an early-stage employee When you join an early-stage startup, you may have to accept a below market salary. But a startup is not a non-profit. You should be up to market salary as soon as the company raises real money. And you should be rewarded for any loss of salary (and the risk that you will be earning 0 salary in a few months if the company does not raise money) in a significant equity award when you join the company. When you join the company, you may want to come to agreement on your market rate and agree that you will receive a raise to that amount at the time of the financing. You can also ask when you join for the company to grant you a bonus at the time of the financing to make up for your work at below-market rates in the early stages. This is a gamble, of course, because only a small percent of seed-stage startups would ever make it to Series A and be able to pay that bonus. Q: What form of equity should I receive What are the tax consequences of the form Please do not rely on these as tax advice to your particular situation, as they are based on many, many assumptions about an individuals tax situation and the companys compliance with the law. For example, if the company incorrectly designs the structure or the details of your grants, you can be faced with penalty taxes of up to 70. Or if there are price fluctuations in the year of sale, your tax treatment may be different. Or if the company makes certain choices at acquisition, your tax treatment may be different. O. you get the idea that this is complicated. These are the most tax advantaged forms of equity compensation for an early-stage employee in order of best to worst.: 1. Tie Restricted Stock. You buy the shares for their fair market value at the date of grant and file an 83(b) election with the IRS within 30 days. Since you own the shares, your capital gains holding period begins immediately. You avoid being taxed when you receive the stock and avoid ordinary income tax rates at sale of stock. But you take the risk that the stock will become worthless or will be worth less than the price you paid to buy it. 1. Tie Non-Qualified Stock Options (Immediately Early Exercised). You early exercise the stock options immediately and file an 83(b) election with the IRS within 30 days. There is no spread between the fair market value of the stock and the exercise price of the options, so you avoid any taxes (even AMT) at exercise. You immediately own the shares (subject to vesting), so you avoid ordinary income tax rates at sale of stock and your capital gains holding period begins immediately. But you take the investment risk that the stock will become worthless or will be worth less than the price you paid to exercise it. 3. Incentive Stock Options (ISOs): You will not be taxed when the options are granted, and you will not have ordinary income when you exercise your options. However, you may have to pay Alternative Minimum Tax (AMT) when you exercise your options on the spread between the fair market value (FMV) on the date of exercise and the exercise price. You will also get capital gains treatment when you sell the stock so long as you sell your stock at least (1) one year after exercise AND (2) two years after the ISOs are granted. 4. Restricted Stock Units (RSUs). You are not taxed at grant. You do not have to pay an exercise price. But you pay ordinary income tax and FICA taxes on the value of the shares on the vesting date or at a later date (depending on the companys plan and when the RSUs are settled). You probably will not have a choice between RSUs and stock options (ISOs or NQSO) unless you are a very early employee or serious executive and you have the power to drive the companys capital structure. So if you are joining at an early stage and are willing to lay out some cash to buy common stock, ask for Restricted Stock instead. 5. Non-Qualified Stock Option (Not Early Exercised): You owe ordinary income tax and FICA taxes on the date of exercise on the spread between the exercise price and the FMV on the date of exercise. When you sell the stock, you have capital gain or loss on the spread between the FMV on the date of exercise and the sale price. Q: Who will guide me if I have more questions Stock Option Counsel - Legal Services for Individuals. Attorney Mary Russell counsels individuals on equity offer evaluation and negotiation, stock option exercise and tax choices, and sales of startup stock. Please see this FAQ about her services or contact her at (650) 326-3412 or by email .
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